各人好，我是量子熊猫。

这是备用号发文的第11篇，距离“量子熊猫”号出小黑屋（1月3日）还有13天。

周末刷到个中泰首席经济学家李迅雷发的帖子，内部通过通胀数据和行业等数据分析想要讲明物价怎样才能合理回升，其实撇开修托词即是想说到底要奈何才能走出通缩，内部给的论断是要晋升中低收入群体的收入，科罚年青东谈主事迹率问题，房地产价钱捏续下落的钞票贬值问题。

第一个是要缩减PF差距问题，保主要大群体收入才能拉内需，第二个是保年青东谈主即是保过去，第三个是保国民最大钞票（负Z），不然影响预期不敢滥用，还有一层隐形的没说即是糜掷的小群体滥用一直齐天花板再晋起飞间不大，多出来的要Z。

（图：Wind数据城镇事迹东谈主员平均工资同比增速（%））

如实挺敢说，然则也没给出具体想路，就跟大会说要“制定现实城乡住户增收诡计”同样，各人齐在空想和恭候。

对了，声明一下，固然上头的不雅点熊猫也说过近似的，但前边文中所述不雅点齐来自李迅雷的那篇著作，跟熊猫以及之前著作本色无关。

熊猫其实想说的是内部援用数据，第一个是以好意思元计价的货品出口价钱指数，可以看到全球只好咱们是在捏续走低的，换句话说即是咱们出口其着实以价换量保增长，这个跟好多不雅点和知道可能齐有比拟大的差距，毕竟一直齐是在说咱们出口附加值捏续晋升，不外倒是跟PPI走势以及反内卷策略挺相符的，至少讲明看到了，然则必须得用修托词来说。

是以映射到咱们投资上头，企业有出海业务天然好，但也不是一定好，制造业大大齐齐在券，反内卷细则是干线，但非G有截止坐褥身分的其实齐比拟难，非G有的重心要找到必须有本领和出口业务独有双重护城河的企业，用修饰的漂亮话说即是“在全球具备强产能上风，在国内具备强议价才气”，如实不好找，好找的也齐依然高位（比如CPO），不外制造业有个讨巧的点，即是要提防去读财报，一般这类有独有双重护城河的企业齐会在功绩增长原因写上“因出海需求景气上行拉动”。

除制造业外，本领和本色这两类具备独有性的出海品类相对来会好好多，比如本年依然跑出来的改造药BD和短剧游戏之类的，而且后头还会有更多品类可能暴露，不外这类出口会有一棒子被锤si的地缘风险黑天鹅，必须要截止好仓位。

熊猫找了个出海细分行业境内和境外毛利率对比数据，各人可以参考看下，图片只若是位于虚线以上也即是红色区域的代表境外毛利率高于境内，越往上暗示高的越多。

第二个是最近10年每年的白酒产量，熊猫不买白酒是以一直没奈何温雅磋议，但如果是有投资白酒行业的，如果前期没看过这个数据大略看到也不认为然，那如实要当心且再行注视下白酒到底是不是我方的才气圈之内了。

（图：Wind数据白酒年产量）

1，本周市集确认：

上证指数+0.03%，对比上周-0.34%；

深证成指-0.89%，对比上周+0.84%；

创业板指-2.26%，对比上周+2.74%；

科创50指数-2.99%，对比上周+1.72%；

恒生指数-1.11%，对比上周-0.42%；

恒生科技指数-2.82%，对比上周-0.43%；

市集回调，导致本周两市日均成交量1.74万亿，对比上周1.94万亿又初始缩水，两融余额截止这周四是24994亿，对比上周25080亿也初始缩水，开云app下载南向资金周累计再行回正，净流入162.74亿，对比上周是34.43亿净流出，压力暂时缓解。

固然上周市集全面回调，但好在周五A股和港股全面反弹，同期好意思股周五晚上也初始反弹，纳指涨了1.31%，英伟达涨了3.93%，老鼠屎甲骨文也涨了6.63%，AI泡沫又再行被消化掉了，至于好意思股中概则是涨了0.86%。

2，未来上昼央即将公布最新一期1年期和5年期以上LPR报价，熊猫依然提前承认本年瞻望降息失败，原因无他，想不到终末会径直这样摆。

接着干预今天A股的打新本色，新股磋议熊猫从2021岁首始于今，固然准确率较高但如实也无法保证一定准确，因此也将我方分析的想路提供给到各人，各人可以集结我方的风险偏好作念二次有筹商。

新股分析主要围绕以下四个中枢身分伸开，区分是可比行业和企业、刊行情况、历史功绩、市集神态，具体分析利用详见正文。

2025年12月22日可申购新股分析

新广益（301687）：

企业情况：

全称“苏州市新广益电子股份有限公司”，主商业务为高性能特种功能材料研发、坐褥及销售。

主要家具包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料。

公司陆续与全球名次前10的多家FPC厂商斥地了深切协作联系，成为了鹏鼎控股、维信电子、紫翔电子等全球著名客户抗溢胶特种膜的进攻供应商。当今公司已成为抗溢胶特种膜的国内细分龙头厂商，市集占有率位居寰宇第一。

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同期公司声学膜依然通过对歌尔声学的销售，结束了对苹果高端耳机家具声学膜材料的配套。

业务主若是化学膜材，用途很闲居，从主要营收看来自于柔性澄莹板和印花电路板坐褥，然后还拓展了新动力、声学膜、光学膜等利用，属于比拟高端的化学材料，而且有很强国产化办法，毕竟国内市占率第一了。

具体营收方面，主要营收来自于抗溢胶特种膜，营收占比开赴点50%。

对应行业为计算机、通讯和其他电子斥地制造业，可比上市企业区分为斯迪克（300806）。

刊行情况：

创业板刊行，由中信证券主承销，新刊行市值8.05亿元，刊行后总市值32.21亿元，刊行价钱21.93元，刊行市盈率28.59，顶格申购需要8.5万元市值。

对比计算机、通讯和其他电子斥地制造业PE-TTM为57.92x，斯迪克PE-TTM为274.14x。

功绩情况：

瞻望2025年度结束商业收入70，384.21万元，较2024年度增长7.10%；

扣除尽头常性损益后包摄于母公司推动的净利润12，143.05万元，较2024年度增长7.79%。

2024年商业收入65，717.19万元，2023年营收51，614.17万元，2022年营收45，526.27万元；

2024年扣非归母净利润11，265.27万元，2023年扣非归母净利润8，346.03万元，2022年扣非归母净利润8，005.18万元。

2022-2024年营收和利润捏续增长且雄厚，增速也还可以，再到本年不绝雄厚增长。

具体毛利率方面，2022年到2025年主商业务毛利率区分为31.76%、 32.02%、32.28%、31.41%。

跟同行对比来看，处于一般水平。

行业办法还可以，功绩也可以。

从刊行情况看，创业板刊行，刊行价钱一般，刊行鸿沟不大，市盈率略高般。

还可以，打新没啥问题。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购提议讲明：

积极，基本面和刊行情况齐较好，破发风险较小。

严慎，基本面或刊行情况存在一定问题，破发风险一般。

废弃，基本面或刊行情况存在较大问题，破发风险较大。

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